PRIMERA PARTE: EFICIENCIA DEL MERCADO Y FINANCIACION DE LA EMPRESA
Tema 1.- Decisiones de financiación y eficiencia del mercado de capitales
Presentación: Describir el proceso de valoración de las decisiones de financiación y su relación con la eficiencia del mercado de capitales.
1.1. Decisiones de financiación y valoración de activos financieros
1.2. Problemática de las decisiones de financiación: de nuevo el VAN como regla normativa
1.3. Eficiencia del mercado y sus tres versiones diferenciadas
1.3.1. Concepto de eficiencia
1.3.2. Niveles de eficiencia
1.3.3. Anomalías de mercado
1.3.4. Seis puntos a destacar de la eficiencia del mercado
Bibliografía: Capítulo 14 de Brealey, Myers y Allen (2010) y capítulo 14 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012).
Tema 2.- Financiación de la empresa
Presentación: Mostrar las diferentes fuentes de financiación de las empresas, poniendo especial énfasis en nuestro sistema financiero español.
2.1. Problemática de la financiación empresarial: algunas cuestiones generales
2.2. Fuentes de financiación y mercados financieros
2.2.1. Capital propio frente a deuda
2.2.2. Tipos de deuda
2.2.3. Mercados financieros
2.3. Financiación de la empresa española
2.3.1. Mercado primario y financiación empresarial
2.3.2. Intermediarios financieros: descuento, cuentas de crédito, préstamos y arrendamiento financiero
2.3.3. Emisión de títulos: deuda (pagarés y obligaciones) y capital propio (acciones)
2.3.4. Problemática de la PYME
Bibliografía: Capítulos 15 y 16 de Brealey, Myers y Allen (2010), capítulos 1, 2 y 3 del apéndice de Brealey y Myers (2003), capítulo 15 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012) y capítulo 16 de Pindado (2012).
SEGUNDA PARTE: POLITICA DE DIVIDENDOS Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
Tema 3.- Política de dividendos
Presentación: Delimitar el concepto de política de dividendos, presentar su valoración en mercado perfectos e imperfectos, y mostrar los factores que permiten explicar el pago de dividendos.
3.1. Problemática de la política de dividendos
3.2. Controversia sobre la política de dividendos
3.2.1. Teorías sobre los dividendos
3.2.2. Dividendos frente a inversión
3.2.3. Valoración de la política de dividendos en mercados perfectos: planteamiento de Modigliani y Miller
3.3. Valoración de la política de dividendos en mercados imperfectos
3.3.1. Impuestos personales
3.3.2. Costes de transacción, de agencia y asimetrías de información
3.4. Factores que explican el pago de dividendos (modelo de Lintner)
Bibliografía: Capítulo 17 de Brealey, Myers y Allen (2010), capítulo 19 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012) y capítulo 19 de Pindado (2012).
Tema 4.- Política de endeudamiento
Presentación: Definir la política de endeudamiento, mostrar su valoración en mercados perfectos e imperfectos, y delimitar los factores que determinan la elección del nivel de endeudamiento.
4.1. Problemática de la política de endeudamiento
4.2. Posición tradicionalista
4.3. Endeudamiento y valoración de la empresa en mercados perfectos
4.3.1. Planteamiento de Modigliani y Miller
4.3.2. Incidencia sobre el coste de capital
4.4. Endeudamiento y valoración de la empresa en mercados imperfectos
4.4.1. Impuestos empresariales
4.4.2. Impuestos empresariales y personales
4.4.3. Costes de insolvencia financiera
4.4.4. Costes de transacción, de agencia y asimetrías de información
4.5. Factores que explican la elección del ratio de endeudamiento
Bibliografía: Capítulos 18 y 19 de Brealey, Myers y Allen (2010), capítulos 16 y 17 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012) y capítulos 17 y 18 de Pindado (2012).
Tema 5.- Interrelaciones de las decisiones de inversión y financiación
Presentación: Describir la metodología de valoración de las decisiones de inversión con endeudamiento, destacando sus críticas y algunas indicaciones prácticas.
5.1. Problemática de las decisiones de inversión sin endeudamiento
5.2. Problemática de las decisiones de inversión con endeudamiento
5.3. Criterios de valoración de inversiones con endeudamiento
5.3.1. VAN ajustado
5.3.2. VAN con el coste ajustado de capital: planteamientos de Modigliani-Miller y Miles-Ezzell
5.3.3. VAN con el coste medio ponderado de capital ajustado y sin ajustar
5.3.4. VAN de los accionistas
5.3.5. Comparación de los criterios VAN con el cmpc ajustado y sin ajustar, y VAN de los accionistas
5.4. Algunas indicaciones prácticas
Bibliografía: Capítulo 20 de Brealey, Myers y Allen (2010), capítulo 18 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012) y capítulo 20 de Pindado (2012).
TERCERA PARTE: GESTIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO Y PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Tema 6.- Gestión financiera a corto plazo
Presentación: Delimitar la gestión financiera a corto a través de la gestión del Fondo de Maniobra, relacionar la financiación a largo y a corto plazo, y resaltar aquellos aspectos más importantes de la política financiera a corto plazo.
6.1. Ciclos económico-financieros y gestión financiera
6.2. Problemática de la gestión financiera a corto: Necesidades del Fondo de Maniobra y Fondo de Maniobra
6.3. Relación entre la financiación a largo y a corto plazo: algunos aspectos de la política financiera a corto plazo
Bibliografía: Capítulos 30 y 31 de Brealey, Myers y Allen (2010), capítulos 26, 27 y 28 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012) y capítulo 14 de Pindado (2012).
Tema 7.- Planificación financiera
Presentación: Mostrar el proceso de planificación financiera, poniendo especial atención en sus componentes y limitaciones.
7.1. Problemática de la planificación financiera
7.2. Aspectos y modelos de planificación financiera: sus componentes
7.3. Algunas advertencia sobre los modelos de planificación financiera: un ejemplo ilustrativo
Bibliografía: Capítulo 29 de Brealey, Myers y Allen (2010) y capítulo 3 de Ross, Westerfield y Jaffe (2012).